Единое окно доступа к образовательным ресурсам

Организационно-экономический механизм фор-мирования транспортной инфраструктуры: Монография

Голосов: 1

Изложена концепция экономического развития регионального транспортного комплекса на примере Калининградской области. Разработаны критерии отбора предприятий для вхождения в состав финансово-промышленной группы, а также модели транспортного комплекса. Для специалистов, работающих в транспортном комплексе; может быть полезна преподавателям, аспирантам и студентам вузов.

Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального PDF-документа и предназначен для предварительного просмотра.
Изображения (картинки, формулы, графики) отсутствуют.
       - совершенствование систем управления и реконструк-
ция аффилированных в структуре холдинга транспортных
предприятий;
   - мобилизация и концентрация собственных инвестици-
онных ресурсов предприятий, входящих в структуру ком-
пании, их эффективное использование в интересах развития
региональной экономики;
   - привлечение дополнительных государственных и него-
сударственных инвестиционных ресурсов, разработка, вне-
дрение и реализация новых форм финансирования инвести-
ций.
   В качестве учредителей ОАО «Инвесттранс» разработ-
чиками данного проекта предлагаются Фонд имущества Ка-
лининградской области, предприятия регионального транс-
портного ТК и другие предпринимательские структуры.
   В проекте предлагается наделить Фонд имущества кон-
трольным пакетом акций (51%) с передачей его в довери-
тельное управление ГУТК. Остальная часть уставного капи-
тала ОАО «Инвесттранс» (49%) должна формироваться пу-
тем перекрестного обмена на акции предприятий регио-
нального ТК, заинтересованных в создании крупной транс-
портной компании (холдинга).
   Резюме. Рассматриваемый вариант создания «ядра»
ФПГ в виде ОАО «Инвесттранс» - головной компании (хол-
динга) по форме своей является вполне «рыночным», не
противоречит требованиям Федерального закона «О финан-
сово-промышленных группах» (ст. 11, п. 2). Однако по сво-
ему содержанию мало чем отличается от первого варианта.
Наличие контрольного пакета акций (51%) в руках фонда
имущества с передачей его в трастовое управление ГУТК
означает, по сути, безраздельный диктат государства в дея-
тельности ФПГ, что вряд ли сделает его жизнеспособным,

                                                       87


гибким и способным решать проблемы развития региональ-
ного ТК, которые оказались непосильными для государст-
венных органов управления.
   3. Создание Ассоциации транспортных предприятий.
   Авторы этого проекта считают, что некоторые предпри-
ятия ТК сочтут неприемлемым для себя вхождение в струк-
туру холдинга. Поэтому на начальной стадии, параллельно
с организацией холдинга, необходимо создать Ассоциацию
транспортных предприятий Калининградскй области [112].
Ассоциация транспортных предприятий представляет собой
некоммерческое объединение на договорной основе.
   По мнению разработчиков проекта, сотрудничество
транспортных предприятий в рамках Ассоциации позволит
осуществить комплекс мероприятий по совершенствованию
регионального транспортного рынка, снижающих транс-
портные издержки, сокращающих время транспортировки
грузов, значительно повышающих конкурентоспособность
региональных транспортных предприятий.
   Предполагается, что предприятия-участники Ассоциа-
ции получат возможность доступа к льготным инвестици-
онным кредитам, выделяемым в рамках реализации совме-
стных проектов развития региональной транспортной сис-
темы, из средств, аккумулируемых в специализированном
фонде развития ТК, и бюджетного финансирования целевых
программ.
   Разработчики проекта считают необходимым присутст-
вие в руководящих органах Ассоциации представителей
ГУТК и ОАО «Инвесттранс», что, по их мнению, позволит
обеспечить соблюдение государственных интересов в том
секторе регионального транспортного рынка, который не-
посредственно не входит в сферу влияния холдинга.


88


   Резюме. Мы считаем, что создание Ассоциации транс-
портных предприятий является необходимым этапом в
формировании ФПГ, тем более ассоциации по отдельным
видам транспорта. Например, Ассоциация автоперевозчиков
уже функционирует в области. Хотя Ассоциация как тако-
вая вряд ли сможет претендовать на роль «ядра» в форми-
рующейся ФПГ транспортного комплекса.
   4. Создание фонда развития регионального ТК.
   В этом варианте, предлагаемом разработчиками проекта,
роль «структурообразующего ядра» в системе управления
региональными ТК возлагается на фонд развития ТК Кали-
нинградской области [112]. Фонд развития регионального
ТК, по мнению авторов проекта, должен представлять собой
некоммерческую, бесприбыльную организацию, главной
задачей которой является реализация государственной по-
литики в сфере транспорта, но на основе рыночных мето-
дов. В этом варианте фонд обладает контрольным пакетом
акций, а ОАО «Инвесттранс» становится рабочим инстру-
ментом государственной политики.
   Резюме. В целом мы считаем возможным создание фон-
да развития ТК для аккумулирования финансовых ресурсов
из различных источников в составе ФПГ. Однако придание
такому фонду управленческих, даже координирующих
функций вряд ли соответствует его экономической природе.
   Отдельно хотелось бы отметить исключительно важную
роль, которую играют банки в составе ФПГ. Отрицая воз-
можность использования банка в качестве «ядра» ФПГ (см.
рис. 3.2.), поскольку это противоречит банковскому законо-
дательству, тем не менее считаем, что правильный выбор
банка является залогом успешного функционирования ФПГ.
Наиболее благоприятным является вариант банка, учреди-
телями которого являются крупные предприятия, потенци-

                                                       89


альные участники ФПГ. Тем не менее сам процесс вхожде-
ния банка в состав ФПГ имеет и ряд проблем.
   С одной стороны, вхождение банка в ФПГ на условиях
сбалансированности их производственных инвестиций с
возможностями использования денежных средств клиентов
в высокоэффективных операциях привлекательно и для фи-
нансистов и для производственников.
   С другой стороны, имеется опасность монополизации
предоставления банковских услуг членам группы с посте-
пенным ухудшением (или ужесточением) условий для про-
изводственных предприятий. Усиление влияния в ФПГ фи-
нансово-банковских структур по сравнению с производст-
венными может привести не к вливанию инвестиций в про-
изводственные предприятия, а к изъятию зарабатываемых
ими средств в сферу более выгодных краткосрочных опера-
ций.
   Поэтому заслуживают внимания предложения ряда ав-
торов [105] применять специальные методы регулирования
деятельности банков в составе ФПГ, например, жесткое ог-
раничение роста стоимости банковских услуг, контроль ре-
зультатов деятельности, соотношение объемов средств, на-
правляемых на инвестиции и пополнение оборотных
средств предприятий и на другие цели.
   Однако методы такого контроля должны быть достаточ-
но гибкими, позволяющими осуществлять накопления для
инвестиций, а также эффективно развивать инфраструктур-
ную сеть ФПГ.
   В этой связи возникает задача рассмотрения ряда моде-
лей участия банков в деятельности ФПГ посредством пре-
доставления инвестиций и кредитов, сопоставления с ре-



90


зультатами оценок аналогичных действий коммерческих
банков по финансированию торговых и других операций.
   Обеспечение доступа участников ФПГ к капиталу связа-
но с информированностью инвесторов. Роль информатора
при этом может играть банк, обслуживающий текущую дея-
тельность заемщика. Эта сторона ФПГ рассматривается, в
частности, в [121], при этом авторы используют корреляци-
онные модели влияния банка на группирующиеся предпри-
ятия.
   Важнейшим фактором, определяющим инвестиционные
возможности ФПГ, является степень участия банка в акцио-
нерном капитале группирующихся предприятий. Исследо-
вания показали, что чем выше степень участия банка в ка-
питале, тем выше его заинтересованность в кредитовании
предприятия поставщика [там же]. Эту зависимость отража-
ет специально разработанная модель влияния акционерных
связей между партнерами по ФПГ на их стратегические ин-
тересы, на уровень процента, при котором для банка оправ-
дано участие во внутригрупповых инвестиционных проек-
тах.
   Задача банка на модельном уровне - распределение фи-
нансовых ресурсов между кредитованием производителя
нового продукта (услуги) и приобретением акций потреби-
теля. Устанавливаются условия существования равновесия
во внутригрупповых отношениях. Выявляются условия
снижения финансового порога реализуемости нововведе-
ний.
   Взаимоотношения в рамках ФПГ между банком, пред-
приятием-производителем новой продукции (услуги) и
предприятием-потребителем могут быть описаны следую-
щей моделью: действия субъекта ФПГ – потребителя новой
продукции (услуг), поведение субъекта ФПГ – производи-

                                                      91


теля новой продукции (услуги), действия банка, цена акции
как функция доли приобретаемого участия в акционерном
капитале.
   Модель может быть формализована следующим обра-
зом.


     Алгоритм действия субъек-       Алгоритм действия субъек-
       та ФПГ – потребителя           та ФПГ – производителя
      новой продукции (услуг)         новой продукции (услуг)
         M(y) – py → max                  P B(a) – ha → max
                      y                                  a
               y≥0                               a≥0

                  Алгоритм действия банка –
                       субъекта ФПГ
                    d(M(o) – py) + hx → max
                                        d,x
                                     d
                    [ M(o) •                  ]≤Q
                               k + d (c + k )

                     1≥ d ≤ 0,            x≥0


            Критерий участия банка в инвестиционной
                       деятельности ФПГ
                   [d(M(v) – py) + hx] : Q ≥ h1



 Рис. 3.5. Экономико-математическая модель взаимосвязи банка
  с субъектами ФПГ в условиях инвестиционной деятельности
     Условные обозначения к рис. 3.5:

92


   М(y) – py - уровень прибыли при использовании новых
производственных ресурсов y;
   Р - цена новых производственных ресурсов;
   М(о) - уровень прибыли без обновления производства;
   В(а) - уровень производства при объеме кредитования а;
   h - доля погашения кредита за рассматриваемый период
времени с процентами за кредит;
   Х - объем производства новой продукции;
   Q - исходные финансовые ресурсы банка, направляемые
им либо на кредитование в объеме Х производства новой
продукции, либо на приобретение доли участия банка в ак-
ционерном капитале;
   d - доля участия банка в акционерном капитале предпри-
ятия-потребителя этой продукции;
   К, С - параметры, определяющие цену пакета акций;
   h1 - уровень отдачи финансовых ресурсов при использо-
вании их вне ФПГ.

   1. Действия предприятия-потребителя новой продукции:
                     М(y) – py → max,                (1)
                                  y
                           y ≥ 0,                    (2)
где М(y) – рy - уровень прибыли при использовании новых
производственных ресурсов y; р - цена этих ресурсов;
М(о) - уровень прибыли без обновления производства.
Фондоотдача нового оборудования происходит в течение
ряда лет. Если полагать, что (1) и (2) охватывает период
времени, равный одному году, то р можно интерпретиро-
вать как ставку лизинговых платежей.
   2. Поведение предприятия-производителя новой продук-
ции
                     pB(a) – ha → max ,               (3)

                                                      93


                                   a
                           a ≥ 0,                     (4)
где B(a) - уровень производства при объеме кредитования
(a); h - доля погашения кредита за рассматриваемый интер-
вал времени вместе с процентом за кредит.

     3. Действия банка:
                    d (M(y) – py) + hx → max             (5)
                                                d,x
                        ⎡               d        ⎤
                   x + ⎢ M ( 0) ⋅                  ≤Q    (6)
                        ⎣         k + d (c − k ) ⎥
                                                 ⎦
                           1 ≥ d ≥ 0, x ≥ 0,             (7)
где Q - исходные финансовые ресурсы банка, направляемые
им либо на кредитование в объеме x производства новой
продукции, либо на приобретение доли d участия банка в
акционерном капитале предприятия-потребителя этой про-
дукции, а следовательно, и доли в его прибылях; k, c - пара-
метры, определяющие цену пакета акций.
   Цена акций зависит от доли приобретаемого участия в
акционерном капитале и задается в модели таким образом,
что чем больше доля, тем дороже обойдется скупка акций.
   При покупке незначительного пакета акций (d = ε) его
цена приближается к следующему выражению:
                      Ц = M(o) · ε : K,
где Ц – цена пакета акций.
   Без инноваций финансовая отдача от этих инвестиций за
рассматриваемый период составит K .
   При скупке всех акций, цена такого пакета достигнет
следующей величины: Ц = M(o) : C.



94


   Отдача от инвестиций при отсутствии инноваций будет
равна С. При этом О < C < K.
   В модели (1) - (7) не представлены возможности влияния
на внутригрупповые цены со стороны отдельных участни-
ков ФПГ. Выработка общей политики цен в рамках такой
группы – один из аспектов ее деятельности. Модель (1) - (7)
не только описывает взаимоотношения в сфере поставок
продукции (услуг), кредитования, размещения акций, но и
отражает процесс определения группой цен, при которых ни
один из участников не имеет монопольных преимуществ.
   Анализ модели (1) - (7) позволяет определить основные
условия кредитования при вхождении банка в ФПГ.
   Обозначим через h1 уровень отдачи финансовых ресур-
сов при использовании их вне ФПГ. Если отдача от ресур-
сов банка для внутригрупповых целей уступает h1, это ука-
зывает на необходимость пересмотра величины Q (исход-
ных финансовых ресурсов банка, направляемых либо на
кредитование производства новой продукции, либо на при-
обретение доли d - участия в акционерном капитале субъек-
та ФПГ - предприятия-потребителя этой продукции). Таким
образом, критерием участия банка в объеме Q в деятельно-
сти ФПГ является следующее соотношение:
                   [ d (M(y) – Py) +hx ] : Q ≥ h1.      (8)
   Инвестиции в реальное производство – одна из предпо-
сылок экономического подъема. Чем ниже уровень про-
центных ставок по кредитам, тем благоприятнее условия
для реализации инвестиционных проектов. Возможности
снижения этих ставок с помощью макроэкономических мер
по финансовой стабилизации довольно ограничены. Созда-
ние ФПГ, обеспечивающее локальное снижение процент-
ных ставок по кредитам, стимулирует инвестиционную дея-
тельность и структурные сдвиги в ходе финансовой стаби-

                                                        95


лизации. Формирование ФПГ следует рассматривать как
меру воздействия на структурные факторы инфляции.
   Полученные оценки участия банка в объеме кредитова-
ния позволяют более аргументированно вести речь о вхож-
дении в ФПГ финансово-банковских структур и формиро-
вать адекватную данным условиям (8) нормативную базу.
Однако применению таких моделей должен предшествовать
целый комплекс исследований и экспериментов.
   Оценивая реально заинтересованность производствен-
ных предприятий в более тесном союзе с банками, необхо-
димо отметить недостаточную экономико-правовую базу,
мешающую банкам испытывать заинтересованность в таком
союзе. Сравнительно невысокая заинтересованность рос-
сийских коммерческих банков в скорейшей реализации
проектов создания ФПГ вызвана жесткой политикой госу-
дарства по отношению к банкам. Это ставит многие банки
на грань банкротства. В силу подобных обстоятельств ком-
мерческие банки вынуждены ориентироваться на рынок
«коротких денег», где хотя и высок риск, но и велика обо-
рачиваемость и доходность. Таким образом, банковский
кризис, начавшийся с 1995г. и продолжающийся по настоя-
щее время, сильно тормозит формирование финансово-
промышленных групп.
   С другой стороны - экономика России остро нуждается в
инвестициях. Рассчитывать на сколько-нибудь мощный
приток инвестиций из-за рубежа также не приходится. Сле-
довательно, как нам представляется, ФПГ - единственная
возможность (при условии серьезной государственной под-
держки) повернуть банковский капитал в направлении оте-
чественных производителей, объединенных с ними в одну
группу.


96



    
Яндекс цитирования Яндекс.Метрика