Антикризисное управление предприятием: Учебное пособие

Голосов: 0

Пособие содержит основные термины и определения, дает пояснения и выводы по наиболее сложным проблемам, возникающим на предприятиях. Предназначено студентам экономических специальностей, преподавателям, читающим соответствующие курсы, аспирантам, а также практическим работникам, занимающимся вопросами менеджмента предприятия. Может быть использовано на курсах подготовки и переподготовки экономистов: менеджеров, финансистов и бухгалтеров, а также как учебный материал при дистанционном обучении.

Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального PDF-документа и предназначен для предварительного просмотра.
Изображения (картинки, формулы, графики) отсутствуют.
         Конечно, не всегда и не со всеми кредиторами удаётся договориться о реструктуризации просроченной за-
долженности, даже если предприятие в результате успешной реализации разумно составленного бизнес-плана
финансового оздоровления начало стабильно выплачивать свои долги (с большим числом мелких кредиторов
подобная договорённость зачастую физически невозможна, так как их слишком много, поэтому, как отмечалось
выше, нацелившемуся на реструктуризацию кредиторской задолженности предприятию рекомендуется их пре-
тензии удовлетворить в первую очередь).
     Следовательно, многое зависит от того, кто является кредиторами предприятия-банкрота. К типам креди-
торов, обычно чувствительных к возможности получить, пусть и позднее, но более значительную часть «за-
висшего» долга, относятся следующие:
     − банки, предоставлявшие предприятию-банкроту долгосрочные кредиты (независимо от существовав-
шего по этим кредитам имущественного обеспечения);
     − поставщики специальных комплектующих изделий (компонентов) и полуфабрикатов;
     − разумные местные администрации посёлков и городов, по отношению к которым предприятие-
банкрот выступает градообразующим.
     Банки, предоставлявшие предприятию-банкроту долгосрочные кредиты, обычно предпочли бы такой ва-
риант разрешения конфликта с задолжавшим заёмщиком, который бы не предполагал публикации сведений о
сомнительном и тем более безнадёжном долге банку данного заёмщика. Если подобные сведения «просочатся»
к общественности (вкладчикам банка, имеющим в нём депозиты, а также к другим банкам, которые выдали
кредиты рассматриваемому банку), то возможна паника по поводу способности банка справляться со своими
обязательствами, что в итоге может привести к банкротству банка.
     Вхождение банком-кредитором в права собственности на заложенное по безнадёжному либо сомнитель-
ному кредиту имущество заёмщика не спасает банк от серьёзных коммерческих неприятностей, так как самым
важным для банка всё равно является необходимость справиться с обслуживанием рефинансирующих кредит
займов. Указанное имущество значимо для банка лишь постольку, поскольку оно может быть быстро продано
по его ликвидационной стоимости, что далеко не всегда возможно, даже если заложенное имущество на момент
предоставления кредита представлялось достаточно ликвидным.
     Менеджеры банков-кредиторов предприятия-банкрота могут иметь и личную заинтересованность в про-
лонгировании долгов банкрота, так как для них обнародовать перед акционерами банка безнадёжный долг оз-
начает «расписаться» в непрофессионализме по поводу предоставления ссуд несостоятельному или не способ-
ному исполнить кредитуемый инвестиционный проект заёмщику. Если же банк является открытым акционер-
ным обществом, то информация о сомнительных и безнадёжных долгах банка публикуется, что может отпуг-
нуть или встревожить вкладчиков и привести, вследствие их одновременного востребования вкладов, к бан-
кротству самого банка.
     Кредиторы-поставщики специальных комплектующих изделий (компонентов), специальных полуфабрика-
тов или финальной продукции с ограниченным кругом потребителей обычно не заинтересованы в ликвидации
либо фактическом закрытии немногочисленных заказчиков своей продукции (если не планируют радикальной
переспециализации), так как тогда они вообще потеряют клиентов.
     Разумные местные администрации посёлков и городов, по отношению к которым предприятие-банкрот
служит градообразующим, не могут позволить себе выступать в качестве полноценных по своим правам креди-
торов рассматриваемого предприятия, так как администрации этих посёлков и городов в любом случае отвеча-
ют за условия жизни населения, которое на ближних выборах предстанет в качестве весьма ревнивых выбор-
щиков.
     Поэтому финансовое оздоровление предприятий-банкротов, которые являются градообразующими (в
большинстве субъектов федерации это предполагает, что налоговые поступления предприятия-банкрота в ме-
стный бюджет соответствующего муниципального образования превышают 70 %), должно быть предметом
заботы не только градообразующего предприятия, но и местной администрации.
     При этом следует весьма осторожно относиться к аргументам типа того, что, мол, в интересах муници-
пального образования оказывается скорейшее фактическое закрытие производства-банкрота с тем, чтобы быст-
рее распродать могущие быть использованными в малом бизнесе элементы его имущественного комплекса и
тем самым дать импульс восстанавливающему рабочие места местному малому бизнесу. В силу незначительно-
сти той части имущественного комплекса достаточно высокотехнологичных градообразующих предприятий,
которая представляет интерес для местного малого бизнеса (он сосредоточен преимущественно в сфере услуг),
необходимо тщательно соотносить количество рабочих мест и объём налоговых поступлений, утрачиваемых в
результате закрытия градообразующих предприятий-банкротов, с вероятными новыми рабочими местами и
налоговыми поступлениями, создаваемыми указанным малым бизнесом.
     Мировое соглашение финансово-кризисного предприятия с его кредиторами может рассматриваться не
только как результат успешно проведённого его финансового оздоровления, но и как предпосылка финансового
оздоровления предприятия.


     Погашение просроченной задолженности предприятия-банкрота непосредственно в пределах выделенного
для финансового оздоровления срока не является приоритетной целью финансового оздоровления, если это
практически недостижимо из-за большого объёма накопившихся долгов и пени или если, при наличии у пред-
приятия разумных кредиторов, можно рассчитывать на гораздо более реалистичный вариант мирового согла-
шения финансово кризисного предприятия с его кредиторами по результатам выполнения бизнес-плана финан-
сового оздоровления.
     Тем не менее, если финансовый кризис предприятия «диагностирован» своевременно (до появления осно-
ваний для объявления компании банкротом) и мероприятия по антикризисному управлению намечаются опера-
тивно, то непосредственной (ближайшей) целью финансового оздоровления может выступать и погашение про-
сроченной задолженности рассматриваемого предприятия. Лишь в том случае, когда финансовое оздоровление
предприятия с сохранением его как действующего (с сохранением рабочих мест и источников налоговых по-
ступлений) не удаётся, может оказаться целесообразным введение конкурсного производства по поводу фирмы-
банкрота, которое предполагает ликвидацию предприятия и распродажу по их ликвидационной стоимости всех
активов фирмы (с погашением её долгов кредиторам вне зависимости от сроков их погашения согласно установ-
ленным законодательством о банкротствах пяти очередям, в которые тогда «выстраиваются» кредиторы). Стати-
стика банкротств российских предприятий за последние годы свидетельствует, к сожалению, о том, что пока в
большинстве случаев финансовое оздоровление предприятий-банкротов с сохранением их как действующих (на
основе заключения мировых соглашений о реструктуризации задолженности, которую предприятия-банкроты
начали стабильно погашать) не удаётся. Из 2000 предприятий, где для их финансового оздоровления ранее бы-
ло введено внешнее управление, срок которого истёк в 2003 г., только на 6,5 % предприятий внешние управ-
ляющие сумели реализовать бизнес-планы финансового оздоровления, которые позволили начать надёжно по-
гашать накопившуюся задолженность и прийти с кредиторами к мировому соглашению о реструктуризации
кредиторской задолженности и прекращению процедуры банкротства. Рассмотренные выше практические цели
финансового оздоровления предприятия, признанного в судебном порядке банкротом, и сам процесс финансо-
вого оздоровления предприятия при стремлении сохранить его как действующее могут быть представлены сле-
дующим образом (рис. 2.1).
         ЦЕЛИ И ПРОЦЕСС ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ
                   ПРЕДПРИЯТИЯ-БАНКРОТА



                  СОСТАВЛЕНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
                  ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ




                                              Восстановление
    Погашение накопленной             платёжеспособности предприятия
     задолженности за срок
   финансового оздоровления

                                       Начало платежей по погашению
                                        просроченной задолженности



                                      Достижение рентабельной работы


              Погашение задолженности мелким кредиторам



                          Мировое соглашение
                        с крупными кредиторами
                         о реструктуризации уже
                    погашаемого предприятием долга



                   Рис. 2.1. Цели и процесс финансового оздоровления предприятия-банкрота

    Как ориентация на мировое соглашение с кредиторами, так и стремление к погашению накопленной задол-
женности (и пени по ней) чаще всего предполагают включение в бизнес-план финансового оздоровления пред-


приятия-банкрота так называемых антикризисных инвестиционных проектов, основанных на конкретных иннова-
циях и способных обеспечить необходимые финансовые результаты. Подобные инновации должны касаться в
первую очередь используемых предприятием технологий и выпускаемой продукции. Новшества в управлении
фирмой (включая весь комплекс того, что в последнее время принято называть реинжинирингом корпорации) при
этом рассматриваются как мероприятия, обеспечивающие коммерческий успех технологических инноваций.
     В итоге следует ещё раз отметить, что к концу 1990-х гг. официальная позиция Федеральной службы Россий-
ской Федерации по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (после того, как такой позиции либо
ранее не было, либо она ориентировалась на конкурсное производство в процедуре банкротства) направлена в
первую очередь на финансовое оздоровление предприятий-банкротов и сохранение их как действующих. Лицен-
зия высшего уровня арбитражным управляющим (после дополнительной переподготовки), дающая им право за-
нимать посты внешних управляющих крупных предприятий, теперь выдаётся только после того, как тот или иной
претендент на эту лицензию сумел добиться двух успешных случаев финансового оздоровления предприятий-
банкротов с сохранением их как действующих.

   2.4. АНАЛИЗ УСЛОВИЙ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ПЕРВООЧЕРЕДНЫЕ МЕРЫ
                          ПО УВЕЛИЧЕНИЮ ЕГО ПРИБЫЛИ
    Если диагностируемое предприятие является убыточным или малоприбыльным, то следует провести эко-
номический анализ достижимости им условий безубыточности (хотя бы нулевой рентабельности).
    Эти условия анализируются в комплексе:
    − сформировавшейся на рынке цены на профильную продукцию предприятия;
    − спроса на эту продукцию;
    − структуры издержек предприятия и доли в них, а также общей величины постоянных расходов;
    − наличия у предприятия резерва производственных мощностей;
    − кредитоспособности предприятия в части привлечения дополнительных заёмных оборотных средств;
    − платёжеспособности и надёжности клиентов предприятия.
    При установившейся рыночной цене (Р) на свою продукцию предприятие может быть безубыточным или
иметь нулевую прибыль (П):
                                           П = (Р – Сv) Qa – Cf = 0,

где Сv – удельные (на единицу выпуска) переменные затраты (зависящие от объёма выпуска); к ним относятся
прямые затраты на сырьё, материалы, комплектующие изделия, расходы по сдельной оплате труда и др.; Qa –
объём выпуска и продаж продукции, обеспечивающий безубыточность предприятия («объём безубыточности»
или «порог нулевой рентабельности»); Cf – постоянные (условно-постоянные) расходы предприятия (не зави-
сящие от объёма выпуска продукции): затраты по оплате аренды, налог на имущество, амортизация основных
фондов, тарифно-окладная оплата штатных работников, затраты на административно-управленческий аппарат,
расходы на поддержание в силе патентов и лицензий и др.
     Эластичность (Ef) прибылей предприятия по отношению к уровню постоянных издержек оказывается са-
мой высокой. Она определяется как изменение прибыли (∆П) в ответ на изменение на единицу указанных из-
держек (∆Сf ):
                                                Ef = ∆П /∆Сf.

     Объём (Qa) выпуска и продаж продукции, при котором при данной цене и издержках предприятие может
хотя бы не иметь убытков, рассчитывается как:
                                              Qa = Cf /(Р – Сv).

    Необходимо проверить, насколько далеко фактический объём (Qf) выпуска и продаж продукции предпри-
ятия находится от «объёма безубыточности». Иначе говоря, надо выявить разность между Qf и Qa. Ещё лучше
эту разность соотнести со значением Qa, получив таким образом индекс IQa «относительного запаса прочности»
предприятия
в части преодоления им «порога нулевой рентабельности» («индекс безубыточности»):
                                             IQa = (Qf – Qa)/Qa.
     Для убыточного предприятия индекс безубыточности будет отрицательным, но тогда важно, насколько ве-
лик дефицит объёма выпуска и продаж относительно объёма безубыточности. В долях последнего на это и ука-
зывает отрицательный индекс безубыточности.
     Для малоприбыльного предприятия индекс безубыточности окажется положительным, но небольшим, так
как фактический объём выпуска и продаж недалеко «перешагнул порог нулевой рентабельности».



    
Яндекс цитирования Яндекс.Метрика